近期,受到下游需求回暖影響,螺紋鋼價(jià)格持續(xù)反彈。上周螺紋鋼期貨2001合約上漲4.78%至3549元/噸�，F(xiàn)貨方面,上海漲40元/噸至3760元/噸,廣州漲50元/噸至4100元/噸,北京價(jià)格持平。

　　需求較往年提前釋放

　　從周度成交數(shù)據(jù)來(lái)看,本周日均成交23.5萬(wàn)噸,環(huán)比上周提高2萬(wàn)噸。今年成交釋放拐點(diǎn)較往年提前兩周左右,因此成交量向下的拐點(diǎn)也將較往年有所提前,預(yù)計(jì)在10月初。

　　1—8月,房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)10.5%,環(huán)比1—7月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；商品房銷(xiāo)售面積累計(jì)同比下降0.6%,環(huán)比1—7月上升0.7個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)新開(kāi)工累計(jì)同比增長(zhǎng)8.9%,環(huán)比1—7月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)加速銷(xiāo)售但開(kāi)工放緩的狀態(tài),主要原因在于房地產(chǎn)企業(yè)急需回籠資金。

　　展望未來(lái)房地產(chǎn)走勢(shì),中長(zhǎng)期向下相對(duì)確定。作為一個(gè)典型的資金依賴(lài)型行業(yè),收緊房地產(chǎn)企業(yè)融資對(duì)其投資將構(gòu)成非常大的壓力。近日又有消息稱(chēng)多家銀行收緊房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款額度,原則上控制在3月底時(shí)的水平。這就意味著房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額將從二季度末的11.04萬(wàn)億元減少至一季度末的10.85萬(wàn)億元規(guī)模。據(jù)稱(chēng)未來(lái)還有進(jìn)一步減少的可能。

　　根據(jù)央行數(shù)據(jù),一季度末房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額為10.85萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)18.9%,增速比上年末低3.7個(gè)百分點(diǎn)；二季度末房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款余額為11.04萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)14.6%,增速比上季末低4.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　電爐利潤(rùn)持續(xù)萎縮

　　9月13日當(dāng)周,全國(guó)建材鋼廠(chǎng)螺紋鋼產(chǎn)能利用率73.5%,較上周小幅下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)建材鋼廠(chǎng)螺紋鋼產(chǎn)量335.3萬(wàn)噸,較上周下降3.18萬(wàn)噸。隨著鋼材價(jià)格下跌,電爐利潤(rùn)持續(xù)萎縮。利潤(rùn)下降導(dǎo)致電爐產(chǎn)能利用率維持低位。

　　庫(kù)存開(kāi)始逐步去化

　　上周螺紋鋼庫(kù)存逐步去化。9月19日當(dāng)周,螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫(kù)存772.03萬(wàn)噸,較上期下降62.92萬(wàn)噸。其中,螺紋鋼35城社會(huì)庫(kù)存548.05萬(wàn)噸,較上期下降39.2萬(wàn)噸,螺紋鋼鋼廠(chǎng)庫(kù)存223.98萬(wàn)噸,較上周下降23.72萬(wàn)噸。

　　本周螺紋鋼庫(kù)存去化速度較前幾周明顯加快,主要是在利潤(rùn)持續(xù)萎縮背景下,螺紋鋼產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降。同時(shí)下游成交旺盛,也消化了大部分庫(kù)存。

　　總體來(lái)看,供給方面,由于今年廢鋼價(jià)格強(qiáng)勢(shì),電爐利潤(rùn)難有起色。不過(guò)四季度鐵礦石產(chǎn)量將進(jìn)一步恢復(fù),這可能帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格下跌。在成本降低的背景下,長(zhǎng)流程利潤(rùn)或恢復(fù),進(jìn)而帶動(dòng)鋼材供應(yīng)量上升。需求方面,政策導(dǎo)向非常明顯,房地產(chǎn)中長(zhǎng)期拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)。投資者宜逢高做空。