10月份以來,雖然有外盤豆類連續(xù)上漲的利多因素提振,但因階段性需求旺季已過,菜油期貨走勢不溫不火,維持振蕩走勢。展望后市,由于油脂供應(yīng)趨增,菜油需求低迷依舊,菜油期貨短期內(nèi)振蕩走勢難有改觀。

　　美豆反彈告一段落

　　受中美貿(mào)易摩擦緩解和美豆收獲進(jìn)度偏慢等利多消息刺激,10月份以來,美豆期貨再度上漲,主力合約一度刷新4月份以來高點(diǎn)。但隨著中國承諾大量進(jìn)口美豆和美國季度庫存報告、月度供需報告利多消息一一兌現(xiàn),加上美豆收獲進(jìn)度加快、南美大豆播種進(jìn)度恢復(fù)正常,美豆進(jìn)一步反彈的動力趨弱。

　　據(jù)監(jiān)測,美國農(nóng)業(yè)部(USDA)公布的每周作物生長報告顯示,截至10月13日當(dāng)周,美國大豆生長優(yōu)良率為54%,前一周為53%,去年同期為66%。當(dāng)周,美國大豆收割率為26%,前一周為14%,去年同期為37%,五年均值為49%。

　　另據(jù)巴西咨詢機(jī)構(gòu)ARC Mercosul報告顯示,截至上周五,巴西大豆播種完成22.8%,大幅高于一周前的9.5%,以及五年均值22.7%。

　　菜油供應(yīng)較為寬裕

　　由于進(jìn)口利潤較大,近期菜籽、菜油進(jìn)口量依然較大,國內(nèi)短期內(nèi)無短缺之虞。根據(jù)船期統(tǒng)計,10月份進(jìn)口油菜籽到港量將為16.6萬噸,為下半年以來最高,11月將為9萬噸,12月將為12萬噸,可以滿足沿海油廠的菜籽壓榨量。隨著菜籽到港量增加,進(jìn)口菜籽庫存出現(xiàn)恢復(fù)性上升。據(jù)監(jiān)測,截至10月18日,國內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫存為26.3萬噸,周環(huán)比增加3.4萬噸,增幅為14.85%,為連續(xù)第二周增加。

　　菜油進(jìn)口量也處于偏高水平。船期監(jiān)測顯示,10月份毛菜油進(jìn)口量將為10.9萬噸,為近幾個月來高點(diǎn)。菜籽和菜油進(jìn)口量高企使得沿海油廠菜油庫存高企。據(jù)監(jiān)測,截至10月18日,華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜油庫存為8.49萬噸。

　　菜油需求極為清淡

　　隨著臨儲菜油拋售完畢,菜油供應(yīng)預(yù)期下降,市場看漲菜油心理增加,菜油和豆油、棕櫚油價差擴(kuò)大,菜油性價比大幅降低。近幾個月來,菜油消費(fèi)較為低迷。據(jù)監(jiān)測,在油脂消費(fèi)傳統(tǒng)旺季中秋節(jié)以及國慶節(jié)之間的9月份,沿海油廠菜油成交量僅為1.68萬噸,較8月份的2.02萬噸下降0.34萬噸,降幅為16.83%,較去年同期的6.476萬噸下降74.06%。

　　進(jìn)入10月份后,菜油需求狀況繼續(xù)惡化。截至目前,沿海油廠菜油僅有第一周成交0.1萬噸,第二周和第三周連續(xù)兩周無成交。這一方面是節(jié)后階段性需求淡季的正常表現(xiàn),另一方面也是菜油性價比低而遭市場“抵制”的結(jié)果。

　　加拿大菜籽產(chǎn)量好于預(yù)期

　　隨著收獲季的來臨,加拿大相關(guān)機(jī)構(gòu)開始小幅上調(diào)加拿大油菜籽產(chǎn)量。目前加拿大油菜籽收獲進(jìn)度較快,產(chǎn)量變數(shù)越來越小。據(jù)監(jiān)測,截至目前,加拿大油菜籽主產(chǎn)省薩斯喀徹溫北部已經(jīng)完成收割,曼尼托巴省也完成80%,僅小幅落后于三年均值的87%的水平。

　　綜上所述,隨著利好消息一一兌現(xiàn),美豆繼續(xù)走高空間有限,國內(nèi)菜油供應(yīng)尚顯充裕,但需求難有起色,在元旦、春節(jié)油脂需求旺季來臨前,料菜油期貨仍將維持振蕩走勢,難有趨勢性行情。