新糧上市偏晚、渠道庫存偏低、運(yùn)輸費(fèi)用上漲,玉米期現(xiàn)價(jià)格在集中上市之前都強(qiáng)于預(yù)期。

　　新糧上市延遲時(shí)間超過預(yù)期

　　10月中旬,市場預(yù)期的新糧陸續(xù)上市場面并未到來。在今年新糧收獲本就推遲的背景下,農(nóng)戶對當(dāng)前的價(jià)位并不認(rèn)可,惜售情緒濃厚,新糧上市量不多,深加工企業(yè)再度提價(jià)采購。此外,北方港口也遲遲不見上量,加上公路超載整治導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)上漲,近期,玉米價(jià)格持續(xù)拉升。

　　北方港口庫存處于6年低位

　　目前,北方港口玉米庫存低于5年均值,南方港口庫存低于4年均值。整體上,玉米庫存處于低位,且仍在下行當(dāng)中。中美經(jīng)貿(mào)摩擦緩和暫未對港口庫存產(chǎn)生提振效果。

　　中美經(jīng)貿(mào)摩擦緩和打開了進(jìn)出口通道,但通道打開不代表貨源流入。美國玉米種植帶部分地區(qū)出現(xiàn)雨雪天氣,可能耽誤秋糧收獲進(jìn)度。今年春季的洪澇一度令春播工作延遲,就曾推動(dòng)CBOT玉米價(jià)格上漲。

　　高利潤刺激養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄

　　非洲豬瘟對玉米市場的影響較為嚴(yán)重,現(xiàn)在的預(yù)估是今年全年玉米需求萎縮30%—40%,折合3000萬—4000萬噸。非洲豬瘟經(jīng)過1年多的發(fā)酵,利空基本出盡,對于行業(yè)而言,很難再遇見更差的局面。未來半年豬肉仍然緊缺,但高利潤已經(jīng)刺激養(yǎng)殖戶掀起補(bǔ)欄高潮,后期生豬存欄勢必增加。

　　禽料需求全年都在增長,年均增長率為15%,折合玉米消費(fèi)增量500萬—700萬噸,一定程度上彌補(bǔ)了豬料需求的減少。

　　原糧收購價(jià)格逐年提高

　　2017年以來,原糧收購價(jià)格逐步攀升。以遼寧為例,遼寧益海嘉里2019年9月19日二等14%水的新玉米開秤收購價(jià)格為1800元/噸,而2018年9月17日的開秤價(jià)格為1720元/噸。開秤日期相近,收購價(jià)格較去年上漲80元/噸。除了深加工開秤,遼寧各地陸續(xù)報(bào)出2019年新糧貿(mào)易收購價(jià)格,其較去年上調(diào)30—60元/噸。從成本端考慮,收購價(jià)格抬升,是玉米上漲的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。此外,從價(jià)差角度考慮,玉米近月合約相對遠(yuǎn)月合約貼水,近月合約回調(diào)空間相對較小。

　　小結(jié)

　　綜合來看,今年吉林玉米品質(zhì)優(yōu)良,農(nóng)戶對當(dāng)下價(jià)格并不認(rèn)可,惜售情緒較濃。在新糧集中上市前,企業(yè)不會(huì)貿(mào)然降價(jià)。此外,當(dāng)前的玉米價(jià)格已經(jīng)基本兌現(xiàn)前期利空。因而,在大方向上,繼續(xù)看漲玉米,1月合約有望回到1900元/噸甚至更高的位置。