上周國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品高位振蕩,豆油回調(diào),棕櫚油和菜籽油振蕩。截至11月15日,菜油主力合約2001最高價(jià)為7574元/噸,最低價(jià)為7424元/噸,收盤價(jià)為7470元/噸,周漲幅為0.19%�，F(xiàn)貨方面,廣西防城港進(jìn)口菜油均價(jià)與之前一周基本持平,為7750元/噸,江蘇進(jìn)口四級(jí)菜油報(bào)價(jià)7700元/噸,基本持平于此前一周。庫(kù)存方面,上周,江蘇、上海和福建等華東地區(qū)菜油庫(kù)存為32.7萬噸,之前一周為34.6萬噸,上年同期為39.2萬噸。

　　上周國(guó)內(nèi)油脂強(qiáng)弱轉(zhuǎn)化,豆油高位調(diào)整明顯,棕櫚油沖高回落保持振蕩,菜油則最為強(qiáng)勢(shì)。MPOB月度棕櫚油利多報(bào)告發(fā)布以后,油脂市場(chǎng)進(jìn)入消息真空期,多頭獲利了結(jié)帶動(dòng)油脂高位調(diào)整,其中豆油調(diào)整幅度達(dá)2%或者134元/噸。從基本面來看,陸續(xù)發(fā)布的消息逐步驗(yàn)證了此前市場(chǎng)關(guān)于棕櫚油減產(chǎn)的預(yù)期,雖然出現(xiàn)了獲利了結(jié)盤,但棕櫚油回調(diào)幅度十分有限。菜油表現(xiàn)較為強(qiáng)勁,現(xiàn)貨菜油高于期貨盤面200—300元/噸,在期貨略有回調(diào)之際,現(xiàn)貨價(jià)格紋絲不動(dòng),表現(xiàn)搶眼。

　　后市判斷上,我們認(rèn)為,油脂短期內(nèi)面臨回調(diào)壓力,前期油脂上漲速度過快,累積了大量的盈利多單,獲利了結(jié)動(dòng)能強(qiáng)勁,且現(xiàn)貨油脂庫(kù)存依然不小,并未達(dá)到十分緊張的程度。但中長(zhǎng)期來看,油脂熊市基本面已得到逆轉(zhuǎn),無論是全球還是國(guó)內(nèi),供給過剩嚴(yán)重的格局得到好轉(zhuǎn),東南亞棕櫚油主產(chǎn)區(qū)消息不斷印證了減產(chǎn)的預(yù)期,給予市場(chǎng)強(qiáng)勁的支撐。但后期依然存在隱患,減產(chǎn)量是否如市場(chǎng)預(yù)期的那樣大還存在巨大的不確定性,印尼B30生柴添加政策的執(zhí)行力度也尚未可知。因而,前景雖美好,但道路曲折。

　　回到菜油本身供需上,國(guó)產(chǎn)油菜籽種植面積持續(xù)縮減的趨勢(shì)并沒有得到很好的改善,國(guó)產(chǎn)菜油未來將成為“小品種”油脂,具有相當(dāng)程度的“溢價(jià)”,其價(jià)格影響因素將不能套用大宗油脂的邏輯,因此從趨勢(shì)看,菜油未來將以進(jìn)口菜油定價(jià)為準(zhǔn),期貨盤面菜油定價(jià)的基準(zhǔn)將會(huì)是進(jìn)口四級(jí)菜油,而不是國(guó)產(chǎn)菜油,國(guó)際菜籽的供需將決定國(guó)內(nèi)期貨盤面價(jià)格的走勢(shì)。

　　從國(guó)際供應(yīng)看,菜籽主要供給國(guó)包括加拿大、澳大利亞和歐盟,歐盟基本自產(chǎn)自銷,出口很少,大宗出口主要依賴加拿大和澳大利亞。當(dāng)前我國(guó)與加拿大因?yàn)槊绹?guó)的關(guān)系而導(dǎo)致進(jìn)出口不暢,這也是當(dāng)前國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格偏高的一大支撐。目前來看,加拿大數(shù)百萬英畝油菜籽被積雪覆蓋,可能影響明年加菜籽的種植面積及供應(yīng),未來我國(guó)和加拿大經(jīng)貿(mào)恢復(fù)正常,菜籽進(jìn)口不暢的政治因素解除之際面臨的很可能是菜籽主產(chǎn)區(qū)供給降低的尷尬局面。