基本面不樂觀

　　展望后市,玉米進口量龐大,需求端替代品較多,加之飼料和深加工需求均表現(xiàn)不佳,玉米期貨將延續(xù)下跌趨勢。

　　隨著氣溫回升,農(nóng)民加速玉米銷售,短期內(nèi)供應(yīng)增加導(dǎo)致玉米價格下滑,拖累玉米期貨3月以來破位低走。

　　進口增加迅猛

　　去年,在玉米成熟時期出現(xiàn)臺風(fēng)天氣,市場預(yù)計國內(nèi)玉米產(chǎn)量下降較多,加之臨儲玉米拋售殆盡,新年度國內(nèi)玉米供應(yīng)或短缺。在此預(yù)期支撐下,玉米期現(xiàn)貨價格大幅上漲,刷新近十多年高點。但價格上漲不但會抑制需求,而且內(nèi)外價差擴大,使得進口利潤極為豐厚,還將刺激玉米進口量迅猛增加。據(jù)監(jiān)測,截至目前,進口美國玉米理論利潤為766元/噸,為近5年來最高水平。2021年1—2月我國玉米進口量為480萬噸,較去年同期增加387萬噸,增幅為416.13%。據(jù)市場預(yù)計,2020/2021年度我國玉米進口量有望達到2800萬噸,比上年度的760萬噸增加近3倍。

　　庫存普遍偏高

　　因預(yù)期玉米供應(yīng)緊張,去年各市場主體收購、囤積玉米愿望較為強烈,至今各市場主體庫存高企,經(jīng)銷商出貨壓力較大,而需求方庫存充裕、采購意愿不強,導(dǎo)致玉米市場出現(xiàn)階段性供應(yīng)寬松局面,這也是前期玉米價格快速回落的重要因素之一。據(jù)監(jiān)測,截至4月9日,納入調(diào)查的119家玉米深加工企業(yè)玉米庫存為802.66萬噸,周環(huán)比減少4.55萬噸,但較去年同期的504.67萬噸增加297.99萬噸,增幅為59.04%,也是近3年來同期最高水平。截至4月9日,北方四港玉米庫存為329.46萬噸,僅比去年同期的350.1萬噸低20.46萬噸,降幅為5.9%。南方港口玉米庫存為106萬噸,比去年同期的79.7萬噸增加26.3萬噸,增幅為33%。

　　需求不及預(yù)期

　　由于下游產(chǎn)品進入需求淡季,價格下滑,導(dǎo)致玉米深加工利潤萎縮,企業(yè)開工率明顯下降,深加工業(yè)玉米需求減少。據(jù)監(jiān)測,截至4月9日當(dāng)周,納入調(diào)查的82家玉米淀粉企業(yè)開機率為67.05%,周環(huán)比下降0.35個百分點,較去年同期的71.63%下降4.58個百分點,為近4年來同期最低水平。納入調(diào)查的44家玉米酒精企業(yè)開工率為47.48%,周環(huán)比回落2.76個百分點,比去年同期下滑10個百分點,為近5年來同期最低水平。

　　飼料原料消費是玉米最大的需求方向,但目前飼料端需求同樣不容樂觀。春節(jié)過后,全國生豬價格持續(xù)下行,養(yǎng)豬利潤大幅萎縮,一定程度上打擊了養(yǎng)豬企業(yè)的擴欄積極性。與此同時,時而出現(xiàn)的非洲豬瘟疫情,以及非洲豬瘟疫苗毒傳言,也使得我國的生豬存欄恢復(fù)舉步維艱。據(jù)監(jiān)測,截至4月9日當(dāng)周,全國生豬養(yǎng)殖外購仔豬頭均利潤為-60.8元,已經(jīng)轉(zhuǎn)盈為虧。截至2月底,納入調(diào)查的1000家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄為2469.7萬頭,月環(huán)比下降4.47%,已經(jīng)連續(xù)2個月減少。

　　消費替代嚴(yán)重

　　玉米價格高企,造成養(yǎng)殖利潤縮水,飼料和養(yǎng)殖企業(yè)紛紛使用價格偏低的小麥、稻谷等替代玉米作為能量飼料使用。而且目前小麥和稻谷價格穩(wěn)步走低,飼料廠替代比例越來越高,導(dǎo)致玉米消費雪上加霜。據(jù)有關(guān)機構(gòu)對山東、湖南、安徽、山西、河北、黑龍江等地飼料企業(yè)調(diào)查,截至3月底,小麥以及稻谷對玉米的替代比例高達56%。而且目前由于新作小麥長勢良好,豐收在望,臨儲企業(yè)紛紛銷售騰庫,導(dǎo)致小麥供給充裕,價格下跌,進一步加重玉米利空氛圍。

　　總之,后期玉米價格將延續(xù)下跌趨勢。