玻璃期貨再次強(qiáng)勢(shì)上漲,1609合約自低位973元/噸開(kāi)始,反彈到近期高位1060元/噸,漲幅接近9%。然而,中期來(lái)看,1609合約的這波反彈不可持續(xù),之后在930—1060元/噸區(qū)間內(nèi)振蕩的概率更大。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)正處于淡季

　　從季節(jié)性來(lái)看,目前這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)本就是華中現(xiàn)貨市場(chǎng)的淡季,今年更是遇到了持續(xù)大暴雨,需求下滑是非常正常的。

　　玻璃價(jià)格沒(méi)有出現(xiàn)往年這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的持續(xù)下跌,很重要的原因是房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然維持強(qiáng)勢(shì)。不過(guò),一些信號(hào)的轉(zhuǎn)變?yōu)楹笫胁Ａ�需求蒙上了陰影�?/p>

　　30個(gè)大中城市房地產(chǎn)成交周度數(shù)據(jù)顯示,1月開(kāi)始房地產(chǎn)成交持續(xù)放大,直到5月初。之后,該數(shù)據(jù)振蕩下跌,6月中旬才見(jiàn)底,且最近兩周僅小幅反彈。截至6月26日,30個(gè)大中城市房地產(chǎn)周度成交較5月初下跌20個(gè)百分點(diǎn)。

　　歷史規(guī)律表明,房地產(chǎn)成交好,玻璃需求就好,而成交差,玻璃需求就弱。目前,尚難判斷后市房地產(chǎn)成交是否能夠逆轉(zhuǎn),但至少當(dāng)前的情況是房地產(chǎn)成交不好,所以中短期做出玻璃需求不會(huì)好的判斷問(wèn)題不大。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨的是淡季加雨季,更加不利的是在旺季來(lái)臨前,已經(jīng)有大量產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)。6—7月復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線高達(dá)11條,總產(chǎn)能年化4020萬(wàn)重量箱,且短期看不到產(chǎn)能檢修計(jì)劃。

　　因此,無(wú)論是需求端還是供應(yīng)端,對(duì)玻璃價(jià)格都有壓制效應(yīng)。

　　期貨升水幅度較大

　　玻璃期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差在10%以內(nèi)是合理范圍,超出這個(gè)范圍,基本上不可持續(xù)。2016年以前,玻璃期貨幾乎都是貼水現(xiàn)貨的,多數(shù)情況下,貼水幅度的極限是10%。2016年,玻璃期貨出現(xiàn)了升水現(xiàn)貨的情況。在1605合約時(shí)期,升水10%也算到頂了。之后,市場(chǎng)就會(huì)展開(kāi)一波調(diào)整。

　　目前,現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨較大壓力,短期內(nèi)指望現(xiàn)貨拉動(dòng)期貨難度很大。如果市場(chǎng)一定要頂著10%的高升水去做多,面對(duì)的問(wèn)題就是以比市場(chǎng)價(jià)高出10%甚至更多的價(jià)格買(mǎi)入玻璃,而倉(cāng)單的量高達(dá)27600噸,如果生產(chǎn)廠家不回購(gòu),等這些倉(cāng)單流入現(xiàn)貨市場(chǎng),那銷售壓力可想而知,幾乎是坐等虧損。

　　表面上,玻璃期貨走勢(shì)更多的是跟隨螺紋鋼期貨,看對(duì)螺紋鋼走勢(shì)就能看對(duì)玻璃走勢(shì)。不過(guò),需要指出的是,玻璃跟隨螺紋鋼運(yùn)行是有前提條件的,那就是玻璃期貨的升貼水幅度在合理范圍內(nèi)。一旦超出合理范圍,玻璃期貨不跟隨螺紋鋼波動(dòng)也是很正常的。去年年底,螺紋鋼持續(xù)弱勢(shì),而玻璃大幅貼水后迅速上漲就是例證。

　　綜上所述,現(xiàn)貨市場(chǎng)處于淡季加雨季,產(chǎn)能卻在擴(kuò)張,在期貨升水近10%的情況下,繼續(xù)做多玻璃期貨非明智之舉。